维修技巧应如何掌握 实控东说念主姜滨弟弟套现走东说念主，歌尔微赴港IPO

文/瑞财经 ‍‍‍‍‍‍‍ 孙肃博

时隔7个多月，成本市集再次传来歌尔股份（002241.SZ）分拆子公司歌尔微电子股份有限公司（以下称“歌尔微”）上市的消息。2025年1月20日，歌尔微追究向港交所递交了上市央求。

早于2021年12月，歌尔微的上市央求曾获深交所创业板受理。这段IPO历时两年半，最终以歌尔微主动撤单画上了句号。

这次赴港央求IPO，歌尔微的董事长已从公司实控东说念主姜滨的弟弟姜龙，变为一直负责公司工夫研发的总司理宋青林。

瑞财经《预审IPO》注重到，2023年4月，姜龙一霎辞任歌尔微的董事长及歌尔股份的总裁。随后，姜龙先是质押了所捏的歌尔股份6500万股股份用于“个东说念主资金需求”，后又清仓了所捏的歌尔微沿途股份。

市集上对于姜龙最近一次的消息，是在2024年6月1日，其时他对之前质押的歌尔股份的股份办理了延期手续。

也许比起姜滨的弟弟，外界对姜滨的女儿何时接过大权大概更感兴趣兴趣。从歌尔微招股书不难发现，姜滨的女儿姜讯是公司董事会的一员，但其并未捏有公司及公司控股鞭策歌尔股份的任何股份。

实控东说念主弟弟辞任董事长

外东说念主扛起大旗

适度歌尔微递交招股书前，歌尔股份径直捏有歌尔微85.9%的股份，为公司控股鞭策。姜滨、胡双好意思配偶当作歌尔股份的实控东说念主，相通实控着歌尔微。

二东说念主通过歌尔股份盘曲适度歌尔微85.90%的股权，同期姜滨还通过歌尔集团有限公司（以下称“歌尔集团”）盘曲适度歌尔微0.97%的股权。因此，姜滨、胡双好意思配偶揣测适度歌尔微86.87%的股权。

开端，歌尔微仅是歌尔股份负责MEMS研发的业务部门。直到2017年10月，歌尔微的前身“歌尔微电子有限公司”（以下称“歌尔微有限”）才被歌尔股份全资缔造，追究当作一个落寞实体开展MEMS业务。

自2019年12月起，歌尔微与歌尔股份旗下的微电子关连业务完成了整合。自此，歌尔微成为歌尔股份霸术微电子关连业务的独一子公司，而歌尔股份则不息专注于发展其微电子关连业务之外的主生意务。

据瑞财经《预审IPO》了解，歌尔股份由姜滨、胡双好意思配偶于2001年创办，公司聚焦于耗尽电子和汽车电子等行业鸿沟，主要家具包括声学、光学、微电子、结构件等精密零组件，以及VR编造执行、MR夹杂执行、AR增强执行、TWS智能无线耳机、智能可衣着、智能家用电子游戏机及配件、智能家居等智能硬件家具。

最初，姜滨只不外是潍坊市无线电八厂的一个车间工夫员。上世纪90年代初，这家主作念袖珍发话器的厂子倒闭，而姜滨则应用了八厂正本的工夫，缔造了一家小私营企业，主导家具仍然是发话器。

2008年5月22日，歌尔股份追究登陆深交所主板，刊行价为18.78元/股，总股本仅1.2亿股。彼时，姜滨调治老婆胡双好意思、弟弟姜龙共计捏有公司跳动85%的股权，以刊行价谋略，上市配置了姜氏家眷约20亿的身家。

时于当天，歌尔股份的市值已直逼千亿。据2025年1月新出炉的山东上市公司300富榜单，姜滨家眷以196.35亿元的钞票值问鼎榜首。

在姜滨创业的漫漫长路路上，弟弟姜龙所推崇的作用过错小觑。

姜滨、姜龙昆季俩王人是高材生。哥哥姜滨本科就读于北京航空航天大学，之后又拿下清华大学的MBA学位；本科毕业于清华大学材料科学与工程专科，随后在中国东说念主民大学攻读管制科学专科硕士。从东说念主大毕业后，姜龙聘请不息深造，远赴好意思国马里兰大学，拿下策略管制专科博士学位。

留学好意思国时间，姜龙便心系哥哥的做事，帮着收拾国外公司业务。凭借本身戮力，姜龙渐渐搭建起歌尔与国际市集的换取桥梁，积极开拓国外客户资源，买通关节的市集渠说念，为日后歌尔能踏进苹果等国际大公司的供应商行列，夯实了根基。

2004年，姜龙学成回国，出任歌尔股份副总一职，应用其在市集、营销方面的丰富训导，培育了歌尔家具的市集占有率和品牌驰名度，推动了公司业务的快速发展。

2007年，在歌尔股份第一届董事会第一次会议中，姜滨被选举为董事长、姜龙为副董事长。2014年10月起，姜龙启动担任公司总裁。自后歌尔微缔造，也由姜龙挂帅出任董事长。

但是，2023年4月，歌尔股份一霎发布公告称，公司副董事长、董事兼总裁姜龙已提议离职。离职后，姜龙将担任公司高等照应人。

在这次歌尔微向港交所递交的招股书中不错发现，姜龙于2023年4月还辞任了歌尔微的董事长。同期，在辞任歌尔微职务半年后，姜龙将其于歌尔微的沿途股权转让予了歌尔股份，对价为2327.38万元。

据了解，姜龙所捏的歌尔微股权是其于2020年9月获取的股权激发。彼时，其以2150万元认购了歌尔微有限1075万元新增注册成本。姜龙离职后向歌尔股份转让股权的价钱，是把柄其其时认购股权支付的对价加同期入款利息厘定。

瑞财经《预审IPO》注重到，除了在歌尔股份、歌尔微卸任，姜龙在2023年4月还团结卸任了多家歌尔系公司的引申董事。

此外，2023年6月2日，歌尔股份发布公告称，姜龙向揣测质押了6500万股公司股份，占总股本的1.9%，占其捏股总额的25.96%，质押肇始日为2023年6月1日，质押到期日为2024年6月1日，质押用途为“用于个东说念主资金需求”。

按歌尔股份2023年6月1日收盘价19.18元/股计，姜龙这次质押股份的市值约12.47亿元。

2024年5月31日，也即是姜龙质押股份到期的前一日，歌尔股份又公告称，姜龙已为行将到期的质押股份办理了延期回购，延期后质押到期日为2025年5月30日。

按歌尔股份2024年6月1日收盘价17.19元/股计，姜龙延期质押股份的市值约为11.17亿元。而按歌尔股份最新的收盘价29.43元/股计（2025年2月7日），姜龙延期质押股份的市值约为19.13亿元。

值得注重的是，姜龙之后，接任歌尔微董事长的是此前一直负责公司工夫研发的总司理宋青林。而实控东说念主姜滨的女儿，亦然姜龙的侄子——姜讯，虽位列歌尔微董事会，这次却未接棒。

招股书暴露，2004年，宋青林从中国科学院电子学接头所拿到物理电子学博士学位后，便加入歌尔股份，曾历任歌尔股份做事部高等工夫司理、研发副总司理、监事、监事会主席及微电子做事部负责东说念主。

而姜滨的女儿姜讯2020年才插足歌尔微董事会，此前曾主要负责歌尔集团旗下的烘焙业务。

瑞财经《预审IPO》注重到，自2023年起，歌尔集团旗下的烘焙业求实体古点投资有限公司（以下称“古点投资”）已变由姜讯实控。

适度歌尔微递交招股书前，姜讯在公司并未捏有股份。此外，其现在也并未捏有歌尔股份的任何股份。

A股IPO前一次性融资超20亿元

青岛国资领投

总结歌尔微A股IPO的经由，2021年12月28日上市央求文献获受理，时间曾受新冠疫情影响、财务数据落伍等原因被中止审核三次，终于在2022年10月19日通过了上市委会议审核，但尔后便没了下文，一直到2024年5月27日因主动撤单被阻隔了审核。

为了筹备上市，歌尔微曾于2021年3月引进了13家外部机构投资者，加上歌尔集团的团结时分增资，歌尔微彼时一次性融资了21.5亿元。这次增资完成，歌尔微的估值一时分跳动了200亿元。

招股书暴露，13家外部机构投资者中，青岛微电子改进中心有限公司（以下称“青岛改进”）认购的股份数目最多，以5.5亿元认购了歌尔微1,549.73万股股份。

除青岛改进外，唐文波以2.8亿元认购了788.96万股，共青城春霖股权投资合股企业（有限合股）（以下称“共青城春霖”）以2.7亿元认购了760.77万股，青岛恒汇泰产业发展基金有限公司（以下称“青岛恒汇泰”）及歌尔集团均以2亿元各认购了563.53万股，荣成市城建投资征战有限公司（「以下称“荣成城建”）、深圳市领汇基石股权投资基金合股企业（有限合股）（以下称“领汇基石”）均以1亿元各认购了281.77万股，中信建投投资有限公司（以下称“中信建投投资”）以9999.66万元认购了281.76万股，北京春霖股权投资中心（有限合股）（以下称“北京春霖”）以8999.91万元认购了253.59万股，深圳市伊敦传媒投资基金合股企业（有限合股）（以下称“伊敦传媒”）以6000.29万元认购了169.07万股，建银国际成本管制（天津）有限公司（以下称“建银国际成本”）以4999.83万元认购了140.88万股，中金启辰（苏州）新兴产业股权投资基金合股企业（有限合股）（以下称“中金启辰”）、中电中金（厦门）智能产业股权投资基金合股企业（有限合股）（以下称“中电中金”）各以4500.13万元认购了126.8万股，潍坊国维润信恒新新旧动能调度股权投资基金合股企业（有限合股）（以下称“国维润信”）以3999.72万元认购了112.7万股，建银科创（苏州）投贷联动股权投资基金（有限合股）（以下称“建银科创”）以1999.86万元认购了56.35万股。

据瑞财经《预审IPO》查阅，领投歌尔微的青岛改进系青岛市崂山区财政局下属全资子公司，由青岛市崂山区财政局实控。除了青岛改进外，参与歌尔微这次融资的青岛恒汇泰也由青岛市崂山区财政局实控。

此外，13家外部投资者中的建银国际成本、建银科创、荣成城建、领汇基石、伊敦传媒也均为国资布景企业。

另外值得注重的是，13家外部投资者中的共青城春霖、中信建投投资、北京春霖、国维润信、中金启辰、中电中金与歌尔微这次赴港上市的联席保荐东说念主中信建投（国际）融资有限公司、中国国际金融香港证券有限公司之间存在精好意思关联。

其中，中电中金、中金启辰由（以下称“中金公司”）实控，而中金公司是歌尔微这次IPO联席保荐东说念主之一中国国际金融香港证券有限公司的全资子公司。

再看共青城春霖、中信建投投资、北京春霖，三者均由中信建投証券股份有限公司（以下称”中信建投证券“）实控，而中信建投証券为歌尔微这次IPO联席保荐东说念主之一中信建投（国际）融资有限公司（联席保荐东说念主之一）的联属公司。更有真谛的是，中信建投证券在歌尔微央求在深交所上市时，是其独家保荐东说念主。

适度这次IPO前，歌尔微别离由歌尔股份、宋青林、青岛改进、唐文波、共青城春霖、青岛恒汇泰、歌尔集团、荣成城建、领汇基石、中信建投投资、北京春霖、伊敦传媒、建银国际成本、中金启辰、中电中金、国维润信、建银科创别离捏股83.4%、1.76%、3.93%、2%、1.93%、1.43%、0.92%、0.71%、0.71%、0.71%、0.64%、0.43%、0.36%、0.32%、0.32%、0.29%、0.14%。

功绩波动

芯片依赖供应商

据瑞财经《预审IPO》了解，歌尔微的业务涵盖芯片操办、家具征战、封装测试和系统应用等产业链关节措施，通过垂直整合，为客户提供“芯片 器件 模组”的一站式家具处置决策。

把柄这次赴港IPO递交的招股书，歌尔微的主要收入来自于传感器，2022年、2023年及2024年1-9月，歌尔微来自于传感器的收入别离为25.41亿元、20.92亿元、25.15亿元，别离占各期总收入的81.4%、69.7%、77%。

对于2023年传感器收入减少，歌尔微阐发称主若是由于2023年传感器的家具迭代速率放缓，导致传感器的平均售价着落所致。

总体来看，2022年、2023年及2024年1-9月，歌尔微别离完了收入31.21亿元、30亿元及32.66亿元，期内利润别离为3.26亿元、2.89亿元、2.43亿元。

不错看到，受传感器的平均售价着落营销，2023年歌尔微总体的收入同比下滑了3.85%，期内利润同比下滑了11.32%。

招股书中，歌尔微表示称，把柄Yole的数据，2018-2021年公司MEMS家具销售额在行家MEMS厂商中排行别离为第11名、第9名、第6名和第8名，是上榜行家MEMS厂商十强中独逐一家中国企业。

不外，瑞财经《预审IPO》查阅Yole的数据发现，歌尔微MEMS家具销售额的天下排行在2020年之后出现团结下滑。其MEMS声学传感器固然曾在2020年取得销售额行家第一的开端地位，但市集份额已从2020年的32%着落至2022年的26%。

瑞财经《预审IPO》穿透招股书发现，2021年、2022年、2023年及2024年1-9月，苹果均为歌尔微的第一大客户，各期销售额别离为17.68亿元、17.52亿元、14.84亿元、20.19亿元，别离占各期总收入的52.83%、56.1%、49.4%、61.8%。这种高度依赖单一客户的情况，使歌尔微的功绩容易受到客户订单波动的影响。

而除了功绩依赖大客户，歌尔微的芯片严重依赖供应商。据了解，歌尔微的中枢家具MEMS声学传感器的主邀功能是将声息讯号调度为电信号，而芯片在其中起到了关节的作用。

2022年、2023年及适度2024年9月30日止九个月，歌尔微上前五大供应商的采购额别离为16.35亿元、13.36亿元及18.8亿元，别离占采购总额的71.1%、69.2%及71.9%。

各期，歌尔微向第一大供应商英飞凌采购MEMS芯片、ASIC芯片的金额别离为12.12亿元、9.11亿元及14.55亿元，别离占采购总额的52.7%、47.2%及55.7%。

不外，歌尔微在招股书中暗示，公司具备MEMS及ASIC芯片的里面操办才气，可马上定制并有用地进行大限制量产。适度2024年9月30日止九个月，歌尔微搭载自研芯片的传感器的出货量为4.47亿颗，占同期总出货量的29.7%。

值得注重的是，在歌尔微递表港交所的同期，其主要供应商英飞凌正堕入一场专利诉讼。1月16日，英诺赛科公告称，公司及公司全资从属公司英诺赛科（苏州）半导体有限公司（统称原告）已向苏州市中级东说念主民法院告状英飞凌科技（中国）有限公司、英飞凌科技（无锡）有限公司及苏州芯沃科电子科技有限公司，就202311774650.7号专利、202211387983.X号专利拿告状讼。

据了解，原告觉得，涉案侵权家具落入涉案专利的保护范围，三被告未经允许实施了许愿销售、销售、入口涉案侵权家具的行为，组成对涉案专利的侵害，照章应当承担相应的法律包袱，包括住手侵权行为及承担补偿包袱。

附：歌尔微上市刊行中介机构清单

联席保荐东说念主：中国国际金融香港证券有限公司、中信建投（国际）融资有限公司、招银国际融资有限公司、UBS Securities Hong Kong Limited

审计师及通告管帐师：毕马威管帐师事务所

法律照应人：高伟绅讼师行、中伦讼师事务所

关连公司：歌尔微